事件★✿：公司发布2025年三季度报告★✿。2025年前三季度公司实现营业收入110.57亿元★✿，同比增长20.12%★✿；实现归母净利润6.72亿元★✿，同比增长11.18%★✿。其中★✿，2025Q3单季度公司实现营业收入38.90亿元★✿，同比增长27.38%★✿，环比增长3.69%★✿；实现归母净利润2.30亿元★✿，同比增长14.48%★✿，环比微增0.68%★✿。公司2025Q3业绩基本符合我们的预期★✿。

　　2025Q3业绩符合预期★✿，毛利率环比实现改善★✿。营收端★✿，公司2025Q3单季度实现营业收入38.90亿元★✿，环比增长3.69%AG凯发K8真人娱乐平台★✿。从主要下游2025Q3表现来看★✿：国内重卡销量27.75万辆凯发K8官网首页凯发K8旗舰厅★✿，★✿，环比微增3.39%★✿；狭义新能源乘用车批发398.31万辆★✿，环比增长10.68%★✿；乘用车行业批发753.62万辆★✿，环比增长7.63%★✿。毛利率方面★✿，公司2025Q3单季度毛利率19.39%★✿，环比提升0.64个百分点★✿。期间费用方面★✿，公司2025Q3期间费用率为11.11%近藤和美★✿，环比提升0.69个百分点★✿；其中★✿，销售/管理/研发/财务费用率分别为1.60%/4.82%/4.07%/0.62%近藤和美近藤和美★✿，环比分别-0.20/-0.07/+0.34/+0.62个百分点凯发K8国际★✿。★✿。归母净利润方面★✿，公司2025Q3单季度实现归母净利润2.30亿元★✿，环比增长0.68%★✿；对应归母净利率5.92%★✿，环比微降0.18个百分点★✿。

　　新能源汽车热管理持续成长★✿，数字能源与具身智能协同发展AG凯发K8真人娱乐平台★✿。研发上★✿，公司不断加大力度近藤和美★✿，集中优势资源打造全球化的研发体系★✿，聚焦于新能源汽车热管理方向AG凯发K8真人娱乐平台★✿。产品上AG凯发K8真人娱乐平台★✿，公司在新能源热管理领域拥有“1+4+N”的全面产品布局★✿。布局上★✿，公司秉承着国际化的发展战略★✿，在海外各市场持续推动生产及技术服务平台★✿，更好地为全球客户进行属地化的服务★✿。客户上★✿，公司新能源热管理业务覆盖了北美知名电动车企业★✿、CATL★✿、吉利★✿、蔚来★✿、小鹏等优质客户★✿，充分享受客户发展红利★✿。此外★✿，公司还持续布局数字能源和具身智能领域★✿，有望打造公司的第三及第四成长曲线AG凯发K8真人娱乐平台★✿。

　　盈利预测与投资评级★✿：考虑到公司新项目的放量节奏★✿，我们将公司2025-2027年归母净利润的预测调整为9.71亿元★✿、12.18亿元★✿、15.35亿元（前值为10.02亿元★✿、12.47亿元★✿、15.31亿元）★✿，对应2025-2027年EPS分别为1.15元★✿、1.44元★✿、1.82元★✿，市盈率分别为33.92倍★✿、27.03倍AG凯发K8真人娱乐平台AG凯发K8真人娱乐平台★✿、21.46倍★✿，维持“买入”评级★✿。

　　风险提示★✿：新能源乘用车销量不及预期★✿；新产品拓展不及预期★✿；原材料价格波动影响盈利★✿。