新能源管理K8凱發凱發K8官網首頁！智能駕駛，“原來不限購，現在已經是種奢侈了。”面對QDII產品，投資者小程對第一財經感慨道。

　　6月1日，韓國股市再度因“漲熔斷”吸引了市場的目光，截至當日收盤，韓國綜合指數（KS11.KS）創出歷史新高，三星電子（005930.KS）等十餘只成份股股價同步刷新歷史高點。

　　市場的狂熱迅速傳導至跨境ETF。中韓半導體ETF華泰柏瑞年內回報逼近96%仙蹤林 老狼信息，但因資金擁擠，其溢價率已飆至17.98%，年內發布溢價風險提示超160次。此外，納指主題ETF等熱門產品的溢價率普遍超11%。

　　與此同時，伴隨八部門嚴查非法跨境券商，作為合規出口的QDII產品，卻近半數處于限購或閉門謝客的狀態。有限的額度下，市場需求的增加直接帶動QDII業務咨詢量大幅攀升。多家擁有QDII業務資質的公募機構向第一財經證實，近期投資者咨詢熱度出現上升。

　　“QDII額度長期稀缺，熱門產品本就供不應求。上週幾只業績不錯的熱門產品咨詢增量比較明顯。”一位大型基金公司產品部人士稱，但礙于公司的額度極其有限，無法大量放開申購。

　　長城全球新能源車QDII基金經理曲少傑對第一財經表示，從成熟資產配置框架看，個人權益總資產中10%至30%配置境外資產是均衡比例，當下或是補齊境外配置缺口的好時點。不過，QDII不是短期投機工具，而是國內單一投資A股資產的分散化補充。

　　6月1日，韓國股市再一次用“漲停式熔斷”提醒市場：這輪由AI算力驅動的韓股行情，似乎遠未到平靜的時候。當日早盤，韓國交易所因KOSPI200期貨上漲5%而啟動熔斷機制，程序化交易暫停5分鐘。

　　這並非首次。今年以來，韓國股市一路狂飆，截至6月1日收盤，韓國指數上漲3.68%至8788.38點，續創；年初至今累計漲幅達到108.54%，在全球資產中表現突出。

　　從盤面來看仙蹤林 老狼信息，該指數中有13只成份股收盤價同步創下。其中，LG（066570.KS）30cm漲停，年內累計漲幅超317.2%；三星收漲超10%，年內漲幅逾191%；SK海力士（000660.KS）收漲1.29%，年內漲幅達263.66%。

　　韓股的“瘋狂”，同樣在跨境市場延續。作為目前A股唯一可直接投資韓國市場的ETF產品，中韓ETF華泰柏瑞是投資者布局相關賽道的渠道之一。Wind數據顯示，截至5月31日，該產品年內回報為95.64%，近一年累計上漲近227%，均在國際（QDII）基金中位居第一。

　　從一季報持倉結構來看，中韓ETF華泰柏瑞前兩大重倉股就是三星電子、SK海力士兩家韓股半導體龍頭，合計持倉佔比超34%；同時還有寒武紀（688256.SH）、海光信息（688041.SH）等A股半導體標的。

　　但稀缺性一旦遇上情緒，就會變成溢價泡沫。6月1日，華泰柏瑞基金再度出現一日兩次發布溢價風險提示的情況，截至收盤，該產品的IOPV溢折率仍達到17.98%。即便基金管理人反復警示“可能遭受重大損失”，甚至多次實施盤中停牌，仍未打消投資者的熱情。

　　資金搶籌態勢在交易數據上體現得更為直觀，中韓半導體ETF華泰柏瑞的單日成交額和換手率均快速放大，6月1日全天成交額為132.28億元，較前一個交易日的56.93億元環比增加1.3倍；換手率逼近100%（99.86%），環比增加137%。

　　翻閱歷史數據可以發現，中韓半導體ETF華泰柏瑞年內發布的溢價風險提示累計在160次以上，臨時停牌超過86次，頻率已不止“日更”。該產品的溢價率從5月8日起就維持在17%之上凱發官方網站，最高逼近36%，長期處于高溢價運行狀態。

　　5月22日，中國證監會等八部門聯合印發《整治非法跨境證券基金經營活動實施方案》，引導投資者通過港股通、QDII、跨境理財通等合法渠道開展境外投資。在業內看來，這些渠道的市場需求有望迎來顯著增長。

　　這似乎也意味著，此前沉澱在灰色跨境渠道的海量資金與投資需求，或許會向QDII產品等轉移。

　　“個人每年5萬美元購匯額度有限，但人民幣申購QDII不佔用個人外匯額度，基金公司統一換匯出海，普通工薪、中小投資者都可以小額分批配置，無需境外證券賬戶，一站式完成全球配置。”曲少傑說。

　　第一財經從業內多家擁有QDII業務的機構了解到，近期投資者咨詢量確有抬升，但瓶頸卡在額度上。

　　一位頭部機構渠道人士反饋稱，近期確實迎來不少投資者的咨詢，大多是關注額度方面的情況，尤其是美股、納指等方向。但QDII額度本就長期稀缺，熱門產品供不應求凱發官方網站。

　　而擁有相關熱門產品的機構人士也證實，有部分投資者來咨詢為何QDII基金無法購買、何時放開等問題，布局境外資產的意願有所升溫。

　　來自一線城市的投資者小程告訴第一財經，他上週向理財經理咨詢了美股主題QDII的情況。“之前選的芯片方向產品還能買，但有些只能買一點點，理財經理也說很多產品額度很緊張。”轉了一圈後他發現，原來不限購本身已經成了一種“奢侈”。

　　與市場反饋相互印證的，是跨境ETF板塊整體溢價的擴散。第一財經根據Wind數據統計，截至6月1日收盤，IOPV溢折率超過3%的跨境ETF有29只，而5月21日，超過3%的產品僅有4只。

　　其中，近半數產品的IOPV溢折率高于10%，最高的納指科技ETF景順達到21.23%，國泰、廣發、嘉實、易方達、富國等12家機構旗下的納斯達克100ETF的IOPV溢折率均在11%以上。

　　但新增資金想要大舉借道公募QDII入局，難度不小凱發官方網站。Wind數據顯示，截至6月1日，在全市場331只已成立的QDII產品中，目前處于“閉門謝客”狀態的有45只，大額限購的有119只，兩類合計佔總數的近一半。數據顯示，有約50只QDII產品在近一月迎來資金淨申購。

　　與此同時，各大理財平台正順勢加碼QDII服務，第一財經注意到，微信朋友圈社交平台也出現了關于QDII額度的廣告；招商銀行的QDII額度通功能，同樣聚焦近期額度變更的全球基金，如近兩週內額度升至1000元以上或降至1000元以下的QDII產品。

　　站在當前時點，招商基金投研人士對第一財經表示，科技板塊在AI產業景氣驅動下仍具韌性，但連續數週上漲後估值偏高，短期面臨獲利回吐壓力。基于此，建議可以考慮整體適度降低倉位，增配防禦性資產以應對通脹可能超預期帶來的波動。

　　“可以考慮從‘追漲動量’轉向‘精選確定性’，聚焦業績能見度高的AI基礎設施環節，例如網絡設備、存儲凱發官方網站、CPU，警惕估值過高的動量股回調風險。”該人士舉例稱，能源板塊受益于油價反彈和地緣風險溢價，短期可作為通脹對衝配置。

　　一位美股方向的頭部機構基金經理也持有類似看法。“AI的強勢依舊是市場最突出的特征。”他對第一財經表示，近來AI產業鏈整體表現強勁，尤其是硬件端受益于需求持續旺盛與供應鏈緊張，半導體板塊繼續領漲。

　　“目前AI基礎設施投資仍處加速階段，企業盈利動能強于宏觀數據，是支撐美股創新高的關鍵力量。”該基金經理進一步分析稱，市場短期進入“壞消息不壞、好消息更好”的窗口期，因此當前環境仍然適合在成長與穩健之間保持平衡。

　　曲少傑則從配置邏輯補充道，當下或是補齊境外配置缺口的點。“A股與美股長期滾動相關系數僅0.15~0.4，常態行情下走勢分化，能夠平滑投資者收益波動。美股QDII分散效果較強，能有效對衝國內週期。”

　　談及美股科技板塊，他認為可優先關注AI硬件賽道，涵蓋GPU、HBM、光模塊、AI服務器、存儲芯片等細分品類。針對AI軟件板塊，則建議聚焦有真實AI業務收入的標的，避開純題材概念、AI收入佔比不足的企業。

　　若將目光聚焦至半導體板塊，嘉實全球產業升級基金經理陳俊傑告訴第一財經，全球投資的主線相對聚焦，就是緊扣AI拉動的方向，投資全球龍頭公司。而國內投資除了AI主線，還疊加了國產替代的阿爾法，許多細分領域有從低滲透率到高增長的機會，維度更豐富，復雜度也更高。

　　陳俊傑認為，半導體行業正成為AI時代最核心的底層驅動力。不過，建議投資者要認識其“長期震蕩向上，短期波動劇烈”的產業特性，避免在情緒高漲時一次性追高。

　　前述美股基金經理也提醒，投資者應根據自身風險承受能力與投資期限，在成長與穩健之間找到適合的配置比例，避免在單一主題上過度集中；且應重視較高溢價等交易性風險，避免溢價回落帶來的投資損失。

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